人民币的通胀与解法
本文主要是读周其仁《货币的教训》所记的笔记和想法。
货币形成
货币是交易的媒介，货币的数量应该等同于商品和劳务的总价，如果多了就膨胀，少了就通缩，这是基本经济学法则。现代社会的货币是信用货币，没有真正的锚点，发行机构很容易被外界压力超发货币，后果轻则通货膨胀，重则民不聊生，甚至威胁统治稳定性，例如民国时代的金圆券。
既然发行机构不可靠，那就得寻找锚点，古代及近现代以金银为锚点，金银储存量多少，就发行多少对应的货币。看似靠谱，但也有诸多缺点，金银是天然物，并不一定能跟得上生产力的发展，再加上人类的贪婪本性，最终放弃，代表就是布雷顿森林货币体系的解体。从此货币的超发与否全指望统治机构的基于当下情况的判断，比如金融危机，就超发货币救市，毕竟活下来才最重要。
中国 1995 之前，如果政府入不敷出，那就开印钞机，直接加印钞票，给财政部投资，货币流入市场。95 年后《人民银行法》才正式建立了独立货币政策的中央银行制，该法案明确限定人民银行不得对政府财政透支，在财政和货币之间设置了明确的制度障碍，从此断了主动超发这条路。意味着政府不能轻易逼迫央行超发货币，这里用了轻易二字，因为央行属于国务院直属，其他部门不能逼迫了，但老板还是有权力，只是相比之前更克制了。
关上了主动超发的路子，又开出了被动超发的口子。这就是从汇率机制中形成的货币，中国采取的是强制结售汇制度，企业出口赚到的美元，必须卖给央行，央行给人民币。央行的人民币哪来的？是印钞机印的，毫无成本。企业商品卖出国了，央行印的钱所对应的购买力，就被留在国内了。钱多了，商品不变，自然就有问题了，这里有个费雪方程：M * V=P * Q，M(货币数量) P(价格) Q（经济产量，表示商品和劳务的交易数量）V(货币流通速度)。 M、Q不变，货币多了，物价也就上去了。
被动超发的钱，经过货币乘数在银行企业周转一圈，就放大了几倍。这些扩散的货币就是通货膨胀的基础。
根据人民银行于19年7月12日公布的金融数据，2019年二季度中国货币乘数均值已经达到6.22，是该指标有统计以来的最高值。
目前强制结售汇已经废除，但主要购买者还是央行。
国家外汇管理局网站2012年4月16日刊文表明，我国实行多年的强制结售汇制度已经退出历史舞台，企业和个人可自主保留外汇收入。
汇率
央行为什么要购买外汇？
90 年代国家外汇储备少，所以采用强制结售汇的方式，筹集外汇，从国外进口各种设备机械。因为国际上只认美元，并不认人民币。
还有是为了维护汇率的稳定性，汇率的不稳定性对进出口会有很产生的交易成本。比如本来美元对人民币汇率是 1：7 ，出口商按 6 块成本生产，出口后赚 1 美元，国家给 7 块，还能赚 1 块。如果汇率不稳定，下半年升值到 1：6 ，出口商卖出去了，刚好持平，那肯定是要亏损的，会严重打击企业的积极性，风险和交易成本大大提升。
维护汇率的稳定性是为了人民币的币值稳定，但其实是本末倒置的，汇率的另一头是国外，是中国所不能控制的。人民币不能以美元为锚点，因为美元本身是不稳定的，特别是 08 年金融危机后，美元的滥发。央行通过大笔购买外汇来维持汇率稳定的结果就是通胀。
那人民币应该以何为锚点呢？
并没有答案，历史的经验证明金银并不行。有极端的想法是，由计算机按照一定的参数根据算法，来控制货币的发行。或许计算机和算法是可靠的，但编写算法的和拥有权限的人并不一定可靠。
通胀
弗里德曼：“任何通货膨胀都只不过是货币现象”，商品和劳务量不变，货币增多，必然通胀。
那如何治理通胀？
既然超发货币，那回收货币即可。所以有了各种货币政策工具，比如央票，其目的就是回收流动的货币，但其实有延迟性，央票并不能紧跟购汇。延迟一段时间，基础货币就放大了几倍，这时央票也只能回收一部分。还有加息，但加息也有副作用，会引来热钱，还有打击生产和消费积极性，既然存储利息那么高，企业就不投资生产了，消费者也不消费了，都存钱去了。这些都是治标不治本。
治本的方式有：
一是从供给端釜底抽薪，央行减少或停止用基础货币强制购汇，政府用财政开支、国企利润、专项债券等购汇，让进来的外币被市场上的人民币消化。
二是扩大需求端消化购买力，增加进口，让部分购买力释放到国外。
三是深化货币改革，也就是增加商品，把还没货币化的资源投入到市场，比如增加房地产土地供应、提高城镇化、教育、医疗。事实上政府一直也在做，比如近些年的推动一亿人非户籍人口在城市落户 就是为了消化多出的货币。
如果还不能消化多余的货币，让汇率升值或贬值即可，毕竟汇率稳定不是完全等于人民币币值稳定。人民币币值稳定更重要：
《中国人民银行法》规定，货币政策目标是保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长。
近些年虽然货币超发严重，但物价的通胀还算正常，原因是得力于上面的第三条，货币化进程给消化了。
另个重要的方面是货币流动到少数的几样商品上，比如房地产。这里介绍下货币的传导机制，央行因购买外汇的超发货币是给银行了，银行毕竟期望这笔钱产生更多的收益，当然前提是安全。
有利可图并且安全的行业，也只有房地产了，贷款给房地产商盖房，贷款给老百姓买房，变相的在回收货币。如果回收的货币不放出去，那就解决通胀的问题了，事实上还是会放贷出去，贷给谁，还是房地产相关。所以超发的货币大多数都在房地产这个链条上转圈，那房价必然高，这是经济规律，不以个人意志而转移。
所谓的限价、限购只是头痛医脚，并没有什么效果，真有效果了，反而更担心，因为超发的货币必然要有个流向，房价不涨，猪肉涨、菜价涨，问题更严重。所以说各种政策制定者限制房价，反而会在心理上很担心房价真跌了，担心人们预期房价会跌，不买房了，把钱花到其他地方了，导致其他涨，何其良苦用心。比如各种政策严格限购，却有了人才落户的口子，也算吃相好看点，之前是你买房了，还不一定能落户。另一方面从地方政府角度来说，土地、房地产这部分也是财政很大一块收入，等城镇化一定程度房地产税又是新一轮收割，当然这是另外的话题，先按下不表。
就算货币不流入房地产了，银行很多时候宁愿吃点息差在银行间空转，也不愿放贷给中小企业，因为借给他们坏账率会大大提高。决策层当然看到这种问题了，所以推出 LPR，希望贷款给房地产的长期贷款多收点利息，贷款给中小企业少收点，扶持实体经济。多收的利息，就当通货膨胀税吧。
解法
通胀的根本是超发货币，治本就是不超发货币。让货币的发行量与生产总值（GDP）相匹配，就是说生产力提高多少，货币增加多少。
中国人民银行货币政策委员会在北京召开了 2019 年第一季度（总第 84 次）例会。会议表示，稳健的货币政策要松紧适度，把好货币供给总闸门，不搞 “ 大水漫灌 “，同时保持流动性合理充裕，广义货币 M2 和社会融资规模增速要与国内生产总值（GDP）名义增速相匹配。
上面的决策，很明显是领导层也开始治理超发货币问题了，不然通胀就是个定时炸弹。
当然这是理想情况，遇到紧急情况，还得超发刺激，比如 2020 年的新冠疫情：
央行最新公布的金融统计数据显示，3月末，M2同比增长10.1%；一季度，人民币贷款增加7.1万亿元，同比多增1.29万亿元。
而 GDP 是：
4月17日，国家统计局发布最新宏观经济数据，初步核算，一季度国内生产总值（GDP）206504亿元，按可比价格计算，同比下降6.8%。
人类社会决策毕竟不是计算机，遇到紧急情况，也不能一层不变，那样后果更严重，但至少常规情况下已经开始控制货币超发了，这是个好现象。
那存量的超发货币如何解决？以目前的政策来看，有以下几条：
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让每年缓慢的通胀逐渐吃掉一部分超发货币；
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加快货币化进程，把还没货币化的资源投入到市场，比如农村的土地投入市场、城镇化带来的商品需求和劳务量增加，也可以消化一部分超发货币；
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人民币国际化、一带一路，让国外小伙伴参与消化多余的超发货币；
多管齐下，让我们坐等以观其效。